2025年12月22日，全國銀行間同業(yè)拆借中心公布最新LPR數(shù)據(jù)：1年期LPR維持3.0%，5年期以上LPR保持3.5%。這是自今年5月20日下調(diào)10個基點后，LPR連續(xù)第7個月企穩(wěn)，與超70%機構(gòu)“暫不降息”的預(yù)判一致。

LPR持穩(wěn)背后有三重核心邏輯：一是商業(yè)銀行凈息差降至1.42%的歷史低位，進一步降息將加劇經(jīng)營壓力；二是出口超預(yù)期、新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域快速發(fā)展，宏觀經(jīng)濟穩(wěn)中偏強，逆周期調(diào)節(jié)需求下降；三是貨幣政策已從“救火式寬松”轉(zhuǎn)向穩(wěn)健觀察、精準發(fā)力階段。

從A股影響來看，整體呈現(xiàn)中性偏積極格局。一方面，企業(yè)融資成本維持歷史低位，利于穩(wěn)定經(jīng)營與擴大投資，疊加外圍資金環(huán)境充裕，為市場提供流動性支撐；另一方面，市場關(guān)注點從“降息預(yù)期博弈”轉(zhuǎn)向政策落地與經(jīng)濟基本面，貨幣政策定力增強穩(wěn)定了市場預(yù)期。

分板塊看，銀行板塊直接受益，息差壓力緩解疊加存款利率下行，低估值（PB約0.58倍，處于歷史12%分位）+高股息的安全邊際凸顯；地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈中性偏空，5年期LPR未調(diào)令短期利好預(yù)期落空，但低利率環(huán)境仍具長期支撐；科技成長、券商板塊中性偏暖，中小盤股及AI算力、半導(dǎo)體等高景氣賽道則受益于資金回流與融資成本優(yōu)勢。